Dell Technologies (NYSE: DELL) is gjin gewoane tech-oandielen, sa't bliken docht út it feit dat de oandiel noch goed hannelet boppe pre-pandemy-nivo's.Dell groeit miskien net yn itselde tempo as har technyske tsjinhingers, mar it bedriuw makket sterke GAAP-ynkomsten en keapet har goedkeape oandielen werom.Stadige groei is wierskynlik it bêste resultaat dat ynvestearders kinne hoopje om foarút te gean, mar it kin genôch wêze om in signifikante meardere útwreiding te rjochtfeardigjen, tegearre mei dûbelsifers rendemint dy't genôch wêze kinne om better-as-merk rendemint te meitsjen.As it bedriuw syn earningsrapport op moandei 21 novimber publisearret, makket de lege wurdearring fan 'e oandiel it in goede keap foar it parseberjocht.
Dell is earder dit jier 30% ûnder syn hege set fan alle tiden, mar noch altyd 80% boppe pre-pandemy-nivo's.
In grut part fan dizze sterke prestaasje wie te tankjen oan de geweldige foarútgong dy't makke is by it ferminderjen fan de skuldlêst.De lêste kear dat ik nei DELL-oandielen seach wie yn july doe't ik it oanrikkemandearre as in oankeap fanwegen syn lege priis-oant-fertsjintwurdiging.It oandiel is sûnt 11% fallen, wat de weardefoarstelling noch mear oanloklik makket.
Yn it lêste fearnsjier groeide de totale ynkomsten fan Dell mei 9% en net-GAAP-bedriuwsynkommen steeg 4%.De totale groei fertelt lykwols net it hiele ferhaal.De Customer Solutions Group (PC-divyzje) pleatste in solide omsetgroei fan 9%, mar op in konferinsjeoprop konstatearre Dell dat de makro-omjouwing gâns fermindere is sûnt de lêste opmerking yn maaie, mar konstatearre ek dat se it slagge hawwe om swakkere fraach te kompensearjen. beynfloedet hegere gemiddelden ferkeapprizen en supply chain ferbetterings yn ynventarisaasje ôfhanneling.It bedriuw kin net profitearje fan sokke offsets.
Dell hat PC-merkoandiel wûn yn 34 fan 'e lêste 38 kwartalen en liedt op it stuit de saaklike PC-merk.
Opmerklik groeide Infrastructure Solutions Group rapper troch hegere marzjes yn dit bedriuwsegmint.
Nettsjinsteande Dell's CAGR fan mar 6% sûnt 2019, slagge it bedriuw de nettoskuld mei $ 37.4 miljard te ferminderjen, en bringt de leverage omleech nei 1.7x skuld-to-EBITDA.
Management hat it werombringen fan cash oan oandielhâlders in prioriteit makke yn har kapitaalallokaasje en betellet kwartaal dividenden en keapet oandielen werom.It bedriuw kocht $ 608 miljoen wearde oan oandielen yn it kwartaal en is fan doel om oant 60% fan 'e frije cashflow (basearre op sawat 100% netto ynkommen omboud ta frije cashflow) werom te jaan oan oandielhâlders.
As wy foarút sjogge, ferwachtet Dell dat de totale ynkomsten jier-op-jier 8% sille falle, wat reflektearret oanhâldende swakke fraach en in wierskynlik ûnfermogen om dit te kompensearjen mei priisferhegingen.Dell ferwachtet dat earnings per oandiel jierliks oer-jier stabyl sil wêze fanwege de ynfloed fan weromkeapen fan oandielen en in gruttere bydrage fan 'e earderneamde ISG-bedriuwseenheid mei hegere marzje.
Sjoen in string fan teloarstellende rapporten oer tech-ynkomsten, is it gjin ferrassing dat analysten skattings fan earnings-per-oandielen hawwe ferlege foar it lêste fearnsjier, hoewol konsensusfoarsizzings noch suggerearje net-GAAP-ynkomsten fan in oanbefelling.
Potinsjele oandielhâlders moatte begripe dat Dell de groei fan 20% oant 30% net sil leverje dy't typysk binne foar technologyoandielen.Lykwols, yn tsjinstelling ta typyske technology-oandielen, fertsjinnet Dell ûnder GAAP en hannelet op iensidige earningsmultipels.
Management ferwachtet groei fan earnings per oandiel fan 6% oer de lange termyn basearre op jierlikse ynkomstengroei fan 3% oant 4%.De oandielen hannelje op 6,3 kear ynkommen, mar it doel fan management is gewoan om oant 60% fan 'e ynkomsten werom te jaan oan oandielhâlders fia dividenden en weromkeapen fan oandielen.Dit betsjut dat in oandielhâldersrendemint fan sawat 9,5% en in prognoaze foar groei fan ynkomsten fan 3% oant 4% genôch moatte wêze om dûbelsifers rendemint te generearjen.Mar dat is oannommen dat d'r gjin meardere útwreidingen binne, en ik tink dat de oandiel yn 'e rin fan' e tiid moat wurde wurdearre wurde, om't it bedriuw trochgiet oandielen werom te keapjen yn sa'n agressyf tempo.Derneist, troch it ferminderjen fan leverage nei in doelskuld / EBITDA-ferhâlding fan 1.5x, kin behear mear fleksibiliteit hawwe om net-allokearre cash te brûken foar oare doelen. Wylst it behear mear rjochte liket te wêzen op it brûken fan oerstallige cash foar M&A, hoopje ik op mear agressive weromkeapen fan oandielen en dat M&A pas plakfynt neidat de oandielen heger wurdearre wurde. Wylst it behear mear rjochte liket te wêzen op it brûken fan oerstallige cash foar M&A, hoopje ik op mear agressive weromkeapen fan oandielen en dat M&A pas plakfynt neidat de oandielen heger wurdearre wurde. Wylst it behear mear rjochte liket te wêzen op it brûken fan oerstallige M&A-kontanten, sjoch ik út nei mear agressive oankeapen fan oandielen en M&A dy't pas sille plakfine nei de weryndieling fan oandielen. Wylst it behear mear rjochte liket te wêzen op it brûken fan oerstallige cash foar M&A, ferwachtsje ik agressiverere weromkeapen en M&A pas neidat oandielen heger revaluearje.Ik fyn it ûnwierskynlik dat in bedriuw dat yn 't jier sawat 6% fan har oandielen weromkeapet, hannelet mei in winst fan 6,3 kear har ynkomsten, en dizze miening nimt signifikant ta as in bedriuw safolle as 14% fan har treflike oandielen per jier weromkeart .Ik koe sjen dat oandielen opnij prizen op 10-12x winsten, wat mear dan 60% upside potinsjeel ymplisearret út meardere útwreiding allinich.Dizze multiplier soe it op par sette mei oare fêstige technologybedriuwen lykas Cisco (CSCO) en Oracle (ORCL).
Wat binne de wichtichste risiko's?Earst sil groei wierskynlik bûten it berik fan 3% oant 4% falle.Slow-groeiende bedriuwen hawwe lang benaud dat groei úteinlik ferdwynt en negatyf sil wurde. In oar risiko is as it behear de balâns brûkt om M&A-ambysjes te finansieren. In oar risiko is as it behear de balâns brûkt om M&A-ambysjes te finansieren. In oar risiko is dat it management de balâns sil brûke om F&A-ambysjes te finansieren. In oar risiko is oft it behear syn balâns sil brûke om M&A-ambysjes te finansieren. Ik besjoch it paad nei in meardere werbeoardieling as hingjend op legere leverage en in mear agressyf programma foar weromkeap fan oandielen, mar in skuld-oandreaune M&A-inisjatyf soe de tsjinoerstelde rjochting wurkje en mooglik feroarsaakje dat de oandiel hannel hâldt op koarting fan multiples. Ik besjoch it paad nei in meardere werbeoardieling as hingjend op legere leverage en in mear agressyf programma foar weromkeap fan oandielen, mar in skuld-oandreaune M&A-inisjatyf soe de tsjinoerstelde rjochting wurkje en mooglik feroarsaakje dat de oandiel hannel hâldt op koarting fan multiples. Ik sjoch it paad nei in resinsje fan meardere beoardielingen as ôfhinklik fan legere leverage en in mear agressyf programma foar oankeap fan oandielen, mar in skuld ûnder lieding fan M&A-inisjatyf soe yn 'e tsjinoerstelde rjochting wurkje en de oandiel mooglik twinge om troch te gean mei hannel mei koartingsmultipels. Ik tink dat it paad nei meardere beoardielingsresinsjes hinget ôf fan legere leverage en in mear agressyf programma foar oankeap fan oandielen, mar in skuld-basearre M&A-programma soe it tsjinoerstelde effekt hawwe en wierskynlik de hannelshannel op in koarting hâlde.It is ek it neamen wurdich dat it risiko fan "oernimme" earder ûntstien is.Benammen is der in risiko dat de oandielpriis sil falle en de Dell CEO sil besykje oandielen te keapjen tsjin in legere priis, teloarstellend oandielhâlders dy't kochten op in hegere priis.
Ik leau noch dat DELL-oandielen moatte wurde kocht yn it gesicht fan in technologyske crash, hoewol de boppesteande risiko's har leech hâlde.
Groei-oandielen ferûngelokke.As jo it keapje, binne de strjitten fol mei bloed en gjinien wol it keapje.Ik joech Best of Breed Growth Stocks-abonnees de Tech Crash 2022-list, en hjir is myn list fan wêr't te keapjen tidens de tech-crash.
Julian Lin is in senior finansjele analist.Julian Lin rint Best Of Breed Growth Stocks, in ûndersykstsjinst dy't de hege leauwen fan takomstige winners ûntdekt.
Disclosure: Ik / wy hawwe in rendabele lange posysje yn DELL stock fia stock eigendom, opsjes of oare derivaten.Dit artikel is skreaun troch my en drukt myn eigen miening út.Ik krige gjin kompensaasje (útsein Seeking Alpha).Ik haw gjin saaklike relaasje mei ien fan 'e bedriuwen neamd yn dit artikel.
Post tiid: Nov-18-2022